[퀀트 투자] VAA(Vigilant Asset Allocation) 전략 알아보기

안녕하세요. 똘이 아부지입니다.

 

퀀트 투자라 하면 흔히 손실 최소 평균을 조금 상회하는 수익률을 떠올리시는 분들이 많으리라 봅니다. 하지만 우리의 이런 예상과는 다르게 높은 수익률을 자랑하는 투자 전략도 있는데요, 오늘은 소위 '몰빵' 전략이라고도 불러지는 바우터 켈러의 VAA(Vigilant Asset Allocation) 전략에 대해 알아보도록 하겠습니다.

 

VAA(Vigilant Asset Allocation) 전략

VAA 전략은 저번에 소개한 PAA 전략과 비슷한 전략이기는 하지만 금융시장이 나빠질 경우 더 빠르게 현금으로 전환하는 전략입니다. 이 전략은 PAA와 LAA 등 다양한 동적자산배분 전략을 만들어낸 바우터 켈러에 의해 고안 되었습니다.

 

VAA 전략은 다른 전략처럼 공격형 자산 중 모멘텀이 높은 자산군에 투자하는 상대 모멘텀 전략을 적용하고는 있지만, 상대 모멘텀을 계산하는 방법이 다릅니다. 이전 전략들은 10개월 or 12개월 수익률 등을 통해 상대 모멘텀을 구한 반면 VAA 전략은 모멘텀 스코어라는 방법을 이용합니다.

 

모멘텀 스코어
= (최근 1개월 수익률x12) + (최근 3개월 수익률x4) + (최근 6개월 수익률x2) + (최근 12개월 수익률x1)

 

모멘텀 스코어를 계산할 때, 최근 1개월 전 수익의 비중이 매우 높다는 것은, 시장에서 조금이나마 좋지 않은 징후가 보이면 바로 방어형 자산으로 전환하겠다는 의도를 확인할 수 있습니다.

 

모멘텀 스코어 계산하는 방법을 예시를 통해 알아보겠습니다. 예를 들어 어떤 자산의 가격이 12개월 전 8,333원, 6개월 전에 9,090원, 3개월 전 10,000원, 1개월 전 11,000원 그리고 현재 가격이 10,000원이라고 가정해 보겠습니다. 이럴 경우 모멘텀 스코어는 각 구간 배수에 각 스코어를 곱한 후 더해 주면 구할 수 있습니다.

 

 

 

자 그럼 본격적으로 VAA 전략을 살펴보도록 하겠습니다.

 

- 매월 말 공격형 자산, 안전자산의 모멘텀 스코어를 계산합니다.

- 공격형 자산 4개(미국 주식SPY, 선진국 주식EFA, 개발도상국 주식EEM, 미국 혼합채권AGG)의 모멘텀 스코어가 모두 0 이상일 경우 포트폴리오 전체를 가장 모멘텀 스코어가 높은 공격형 자산에 투자합니다.

- 공격형 자산 4개 중 한개라도 모멘텀 스코어가 0 이하라면, 포트폴리오 전체를 가장 모멘텀 스코어가 높은 안전자산에 투자합니다.

- 이를 매월 진행하며 리밸런싱 합니다.

 

 

위에서 맨 처음에 언급하였듯이 이 전략은 '모 아니면 도', 공격형 자산 또는 방어형 전략 하나에 포트폴리오를 몰빵하는 특징이 있습니다. 실제 이 전략을 최근까지 사용했다면 투자 기간 중 약 40%는 공격형 자산에만, 60%에는 안전형 자산에만 투자합니다. 그렇다면 실적은 어떨까요?

 

백테스트 자료는 Portfoliodb.co에서 참조를 하였으며, 기간은 1970년 1월부터 2020년 12월까지 입니다. 역시 오늘도 비교대상은 만만한? 60/40 전략입니다.

 

VAA의 연복리수익률은 해당기간 17.80%로 지금까지 살펴본 전략들 중 가장 높음을 발견할 수 있습니다. 60/40 전략과 비교하면 거의 2배 정도의 차이나 나네요... 복리와 시간이 더해지며 최종자산의 차이는 어마무시하게 벌어집니다. 하지만 하나의 자산에 몰빵하는 전략인만큼 다른 전략에 비해 MDD는 높은편입니다.

 

 

 

MDD를 조금 더 자세히 살펴보면, VAA의 경우 해당 기간 중 10% 이상의 손해를 입은 적이 5번 가량 있으며, 2011년도에 16.2%의 큰 손실이 난 적도 있었네요.

 

 

 

손실은 최소화 하면서도 꾸준한 수익률을 지향하는 퀀트 투자에서 상당한 공격력을 지닌? VAA 전략에 대해 알아보았습니다. 퀀트 투자를 고려하면서도 여러 전략을 병행해서 운영하실 분들이시라면 이 전략을 하나로 넣고 공격적인? 투자를 해 보는 것도 나쁘지 않을 것 같네요. 참고로 거인의 포트폴리오 저자이신 강환국님도 현재 이 전략을 사용 중이시긴 합니다.

 

3월이네요... 시간이 참 빠릅니다. 환율 좀 떨어지면 목돈 좀 퀀트에 써보려 했는데,,, 환율이 내려가기는 커녕 갈수록 올라만 가고 있어서 참 그렇네용... 다 때가 있을거라 봅니다. 주말 잘 보내시기 바랍니다.

 

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

 

 

함께 읽으면 좋은 글

2022.02.18 - [미국주식/퀀트투자] - [퀀트 투자] PAA(Protective Asset Allocation) 전략 알아보기

[퀀트 투자] PAA(Protective Asset Allocation) 전략 알아보기

2022.02.08 - [미국주식/퀀트투자] - [퀀트 투자] LAA(Lethargic Asset Allocation) 전략 알아보기

[퀀트 투자] LAA(Lethargic Asset Allocation) 전략 알아보기