달러 투자의 기준 잡기 from 나는 주식 대신 달러를 산다

안녕하세요. 똘이 아부지입니다.

 

지난 글에서 오늘 날의 기축통화인 달러에 대한 이야기를 다뤄 보았다면 오늘은 이러한 달러를 어느 시점에 투자해야 하는지 알아보도록 하겠습니다. 이 방법은 박성현 저자의 '나는 주식 대신 달러를 산다'에서 나온 내용으로 달러 투자에 관심이 있으신 분이라면 이 책을 정독해 보시는 것도 좋으리라 생각됩니다.

 

 

 

 

달러를 언제 사야 하나요?

달러 환전은 어떻게 보면 원화로 달러를 구매하는 것을 의미합니다. 반대로 원화 환전은 달러를 이용해 원화를 구매한다고도 볼 수 있죠. 즉 환전을 구매의 관점으로 본다면 우리는 이러한 달러를 더 낮은 가격에 사서 비싸게 팔아야 이익을 실현할 수 있습니다.

 

그렇다면 우리는 달러를 보다 싼 가격에 구매할 수 있을까요? 이를 위해서는 원래 가치보다 '가격'이 하락한 물건을 사는 것과 원래 가치보다 '가격'이 하락한 물건을 사는 행위 자체가 전혀 다른 것임을 이해하고 있어야 합니다. 다시 말해 원/달러 환율의 움직임이 달러 가격 변동에 의한 것인지, 달러 가치 변동 때문인 것인지를 따져봐야 한다는 것입니다. 즉 달러의 절대적 가치를 알기 위한 지표가 필요한데, 이를 가장 객관적으로 알 수 있는 지표가 바로 달러 지수(Dollar Index)입니다.

 

달러 지수(Dollar Index)

미국 달러 지수는 미국의 교역 파트너 국가들의 통화 가치에 대한 미국 달러의 가치 척도를 나타내 주는 지표입니다. 이 지수는 1973년 브레튼우즈 협정이 해체된 직후 100을 기준으로 설정되었으며, 그 이후 값은 상대적으로 표시되고 있습니다.

 

이 지수는 유로(EUR), 일본 엔(JPY), 영국 파운드(GBP), 캐나다 달러(CAD), 스웨던 크로나(SEK) 및 스위스 프랑(CHF) 총 6개국의 통화 대비 미국 달러의 평균 가치를 비율로 산정해 나타납니다. 기준이 되는 통화의 비중은 유로가 57.6%, 일본의 엔화 13.6%, 영국의 파운드 11.9%, 캐나다 달러 9.1%, 스웨덴 크로나 9.1%, 스위스 프랑 3.6%입니다.

 

 

달러 인덱스 비중

 

 

아래 미국 달러 지수와 원/달러 환율의 추이를 살펴보면, 두 그래프가 비슷한 양상을 보여주는 것 같으면서도 정확히 일치하는 움직임을 보여주는 것은 아님을 확인할 수 있습니다. 즉 달러의 절대적 가치인 달러 지수와 원/달러 환율이 반드시 일치하는 것은 아니라는 걸 알 수 있습니다.

 

 

 

 

만약 환율 하락과 달러 지수 하락이 비슷하게 나타난다면 이는 미국 달러 가치 하락에 따른 것으로 볼 수 있는 것입니다.반면 환율 하락(원화 가치 상승)이 나타났을 때 달러의 절대적 가치인 달러 지수가 변화가 없다면 이는 달러 가치에는 변화가 없음에도 달러 가격이 저렴해 진 것이라고 해석할 수 있습니다. 이처럼 절대적 가치 변동과 관계 없이 원화 가치의 상승만으로 원/달러 환율이 하락할 때가 매수의 기회라고 말합니다.

 

또한 저자는 원화가 국내의 경제나 정치 상황에 따라 인위적인 조작이 가능할 뿐만 아니라 전 세계에서 기축 통화로 쓰이는 달러와 비교해 절대적 가치를 산정하는 것이 어렵다고 보며, 결국은 달러의 절대적 가치에 수렴하게 될 것이라고 말합니다.

 

이를 종합하면 달러의 가장 좋은 매수 타이밍은 아래 조건을 충족했을 때라 볼 수 있습니다.

 

1. 원/달러 환율 자체가 이전과 비교해 하락했을 때

2. 그럼에도 미국 달러 짓는 그대로이거나 오히려 상승했을 때

 

 

달러 갭 비율 : 달러 지수와 원/달러 환율 간의 상관관계를 알다

위에서 말한 바와 같이 저자는 원화의 가치는 결국 원래 수준으로 회귀할 가능성이 있다는 전제로 환율과 달러 지수의 갭을 통해 투자를 할 수 있다고 보았습니다. 이를 위해서는 달러 지수와 원/달러 환율 간의 상관관계를 비율로 나타낼 수 있는 '달러 갭 비율'이라는 간단한 공식을 만듭니다.

 

달러 갭 비율 = (달러 지수 ÷ 원/달러 환율) x 100

 

예를 들어 달러 지수가 100이고 원/달러 환율이 1,000원 일 때 달러 갭 비율은 '10' 입니다. 만약 달러 지수가 10% 상승하고 원/달러 환율이 그대로라면, 달러 갭 비율은 '11(110 ÷ 1000 x 100)'이 됩니다. 이처럼 달러 갭 비율이 이전 보다 높으면, 원/달러 환율이 상승할 가능성이 크다고 보는 것입니다. 

 

하지만 이 값만으로 달러의 절대적 가치인 달러 지수가 앞으로 상승할지 하락할 지는 알 수가 없습니다. 달러 갭 비율이 기준 값보다 높더라도 달러 지수가 그 이후 하락해 버리면 원/달러 환율로 하락할 가능성이 높기 때문입니다. 달러 갭 비율은 원/달러 환율이 달러 지수 대비 어떤 수준에 있는지에 대한 유용한 지표가 될 수는 있지만, 이 지표만으로 달러 매수 타이밍을 잡기에는 한계가 있습니다.

 

 

달러 투자 데이터, 달러 지수와 원/달러 환율 관계를 보다 객관적으로 판단

저자는 보다 최적의 달러 투자 타이밍을 찾기 위해 가장 최근 상황을 반영하는 방식을 적용하였습니다. 그 기준으로 52주를 산정하여, 최근 1년 원/달러 환율, 달러 지수, 달러 갭 비율을 구하고 이를 이용해 아래와 같은 달러 투자에 적합된 시기를 구하는 방법을 만들어 냅니다.

 

 

1. 현재의 원/달러 환율이 52주 평균 환율보다 낮을 때

     → 현재 환율(1,166.53)이 52주 평균 환율(1,136.615) 보다 높음

 

2. 현재의 달러 지수가 52주 평균 달러 지수보다 낮을 때

     → 현재 달러 지수(92.972)가 52주 평균 달러 지수(91.98) 보다 높음

 

3. 현재의 달러 갭 비율이 52주 평균 달러 갭 비율보다 높을 때

     → 현재 달러 갭 비율(7.97)이 52주 평균 갭 달러 갭 비율(8.09) 보다 낮음 

 

4. 현재의 원/달러 환율이 적정 환율보다 낮을 때

(적정 환율 = 현재 달러 지수 ÷ 52주 평균 달러 갭 비율 x 100)

      → 현재 원/달러 환율(1,166.53)이 적정 환율 1,149.22 보다 높음

 

 

52주 평균 달러 데이터 (21/08/25 기준)

	52주 최저	52주 최고	52주 평균
원/달러 환율	1,080.02	1,193.21	1136.615
달러 지수	89.165	94.795	91.98

 

 

달러 갭 비율 (21/08/25 기준)

	원/달러 환율	달러 지수	달러 갭 비율
52주 평균	1,136.615	91.98	8.09
현재	1,166.53	92.972	7.97

 

 

적정환율 (21/08/25 기준)

현재 달러 지수	52주 평균 달러 갭 비율	적정 환율
92.972	8.09	1149.22

 

 

저자는 이 조건들이 충족할 경우 투자를 '시작해도' 좋다고 말합니다. 이는 달러의 몰빵 매수가 아닌 분할 매수를 '시작'하는 시점을 의미하며, '최초 매수 가격' 정도로 생각하면 좋다고 말하고 있습니다. 비록 역사상 환율이 700~1,700원 사이에 움직여 오기는 했지만, 투자의 앞날이란 알 수 없는 것이기에 700원 아래로 하락할 가능성도 염두해 두어야 함을 말합니다.

 

 

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